第736节(2/3)

方卓说的有累，又喝了，说：“据我了解，雷曼兄弟在cdo市场投了很多的力，它无视次级所带来的风险，认定房地产市场还有很大的空间，这必将导致它接来的业务蒙受损失。”

会议厅里的大分记者已经茫然了。

他说完这句后继续说：“一堆有瑕疵的贷款业务经过包装，从中竟然分离一分不逊于国债的aaa级别的金产品，这个逻辑是不是存在一些总觉得很奇怪的问题？”

方卓开始说第二：“cdo是债务抵押债券，这一大家应该都不是很熟悉，因为我们的金市场几乎没有涉及这方面，但它的表现至关重要。”

一串陌生的信息需要消化。

方卓说：“我们先来标记一这个aaa级，它很重要。”

“这个优先级的定义是拥有最的违约豁免权，比如这个组合中最早发生的前10违约不需要优先级的持有人承担损失，相应的，它的收益率在组合里也是最低的。”

今天这场发布会是在东方，是在中国，是在上海，不是在纽约、国，他也不觉得自己的这些话能改变国房地产和次债市场的积重难返，聊起异国的况还是比较心舒畅的。

“所以，我今天依旧持当时在纽约的观，我不看好雷曼未来的价表现。”

方卓简要的介绍重：“cdo是将一定数量的次贷业务打包在一起，比如说，挑选1000笔不同城市的次级贷款，打包捆绑成一个组合，切分成几个等级，其中最等级叫优先级。”

香港记者连连摇：“这样的数据组合是不严谨的，方总，雷曼不看好易科，它不仅是看空，也是开始空，可不是夸夸其谈。”

“而级别越低，收益率也就越。”

听起来更像是置气之举。

会议厅里听到这样的话顿时议论纷纷。

还是香港来的记者有些了解，反应最快，所以几秒钟之后就大声质疑：“方总，你说你不看好雷曼，你这样夸夸其谈有什么证据吗？”

自打新闻发布会开始，方总就在篇大论，不只是香港的这名记者，在座不少的人都觉得方总是故意拿一个惊人结论来转移注意力。

“由于组合里的贷款度分散，机构推算优先级违约的概率极低，甚至低于国国债违约的概率，评级便是定为了aaa级，这让它在金市场里格外受迎。”

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真正让cdo名闻遐迩的正是不久后的金危机。

方卓本场最轻松的笑容，说：“巧了，雷曼空易科是于它的不看好，我现在不看好雷曼，我也同样行了空。”

雷曼空易科，方总空雷曼？！

国的市场跟不上国金创新的繁荣，去年2005年年底，国开行搞了个首例债权资产证券化项目，那才是对cdo尝试的小小第一步，大多数从业者压没听过，也不关心万里之外国市场里的况。

cdo是什么？现在这里又有什么意义？

方卓意外地说：“国标普的数据不是给你看了吗？国自己公布的存在4000亿-5000亿次级贷款，这些传导到cdo市场大概接近翻倍，从去年11的涨幅到今年忽然开始的跌，请你来判断一这突兀的转折，接来会现什么况？”

“次级贷款归结底还是次级，不论怎么糅合包装又分离，它建立的基础都是国的房地产市场，如果国房地产市场现波动，这个基之上的金产品都会陷极大的风险，因为，这中间加了杠杆。”

尽方总吐了结论，很多人仍旧默默的没有声音。

“雷曼手里大概有易科两千万元的空，礼尚往来，我也买了半年期的空寸，就让时间来见证好了。”方卓轻描淡写地说，“哦对，刚才说到让大家标记的aaa级，于对雷曼烈的不看好，iga基金与中行合作，将会推以中银对雷曼空为主的金产品。”

“这样的金产品里

等到一些数据放完，关于房价拐的论证结束。

这倒也不能怪他们如此表现。